120kW 单柜功率：一半 AIDC 物理出局，一半翻倍估值

核心观点：AI 数据中心的估值公式正在改写——决定资产价值的不再是机房面积，而是"每平方米可承载的千瓦数"。120kW 单柜是一道硬门槛：跨过去的是算力资产，跨不过去的是仓库。

功率密度的两级跳

传统企业级机柜功率密度 5-10kW，上一代 AI 机柜 20-40kW，MGX 按超过 120kW 设计，DSX Pod 集装箱内集成 7 个 NVL72（约 1000kW 级/单元）。四年时间，机柜功率密度翻了一个数量级——这个速度远超存量机房供电与散热系统的设计余量。

后果是残酷的分层：高密度机房（新建 AIDC、具备水路与高压供电的改造项目）承接 GB300/Rubin 时代的增量订单；低密度存量机房只能承接推理末梢、边缘节点与传统企业负载，租金与估值随之下移。案例已经出现：印度金奈（Chennai）正在成为 AIDC 集群热点——Vultr 宣布部署 20MW 的 AMD MI355X 集群，CapitaLand 投资约 19.4 亿卢比建设 34MW IT 容量 / 53MW 总功率的数据中心，STT GDC、CtrlS、Sify 同城扩容——这些新建项目全部按高功率密度标准设计。

电力约束反推产业链

当单柜 120kW、单 Pod 1MW 成为标配，电力接入容量成为比土地更稀缺的资源。这解释了三个现象：超大规模客户直接与电力方签长期购电协议；英伟达把"集装箱级预集成"（DSX Pod）作为解法，压缩从电力就绪到算力点亮的周期；欧洲厂商（如 2CRSi 的 ÆTHER 项目，规划 20MW AI Factory 于 2027 年 Q3 投运）直接把"电力 + 算力"打包成产品。电源、液冷、高压直流环节的设备商因此成为这轮 AI 基建中订单确定性最高的群体之一。

总结

评估任何 AIDC 资产或项目，先问三个数字：单柜可承载 kW、可扩容电力容量、液冷就绪率。答得上来的资产在算力紧缺周期里享受稀缺性溢价；答不上来的，不管位置多好、机柜多少，都在结构性贬值——120kW 就是这条分界线。